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中金公司研报指出,8月经济数据好于市场预期,符合我们的预期。生产端,随着需求边际改善和跨季扰动消除,工业生产增速恢复。需求端,社零总额增速改善超2个百分点,暑期旺盛的线下活动对消费形成一定支撑;固定资产投资当月同比小幅回升,其中制造业投资改善幅度较大。此外,上周发布的出口数据降幅收窄、CPI和PPI增速双双上行,亦反映出经济运行的边际修复。不过,8月名义投资增速的改善可能主要由物价贡献,尤其是基建、房地产实际投资增速可能是放缓的。社零增速亦受低基数支撑较大,剔除基数因素的4年复合增速小幅改善0.1个百分点。这显示出经济改善的内需基础还需巩固,政策仍需进一步落地稳增长。
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